
长浪潮之二:“市场韧性+机构投资者”构筑良性循环,稳固长期投资意愿根据我们观察,国际市场并不缺少看好中国经济前景的长期投资者。但是,两方面的因素导致市场缺少韧性,迫使长期投资者缩短投资期限,进而促使“长钱”短期化。其一,从内部来看,与相对成熟、“牛长熊短”的美股市场不同,中国市场受散户投资者行为影响更大,情绪驱动的短期暴涨经常透支基本面驱动的长期成长,由此在历史上形成了“牛短熊长”的特征。
MLF利率是否下行成焦点伴随降准的落地,市场开始重点关注MLF这一政策利率是否会进一步下调。8月17日,央行对外宣布新的LPR报价机制。新机制下,LPR的各报价行将在公开市场操作利率的基础上加点报价。这也意味着,如果MLF利率下调,LPR利率及企业融资利率还有进一步下降的空间,因此本周央行MLF方面操作备受关注。8月20日,新规后首批LPR问世:1年期LPR为4.25%,较此前下行5BP。
放眼长远,两大趋势将主导国际资本在中国市场的长期行为。一方面,中国经济“增质”红利与稳步扩大的金融开放有望形成合力,在全球乱局之中凸显比较优势,进而获得国际资本的长期青睐。另一方面,市场韧性的增强和机构投资者的壮大,预计将形成良性循环,持续提振外资的长期投资意愿,逐步弱化短期波动的力度和频率。得益于此,虽然在当前避险情绪下,外资退潮短期内难以平复,但是长远来看,国际资本流入中国以分享经济“增质”红利的大潮不会逆转。由此,守住流动性风险底线,关注短期退潮中的多样性机会,把握长期涨潮中的确定性机遇,有望成为潮流交叠之处的奋楫之道。
据美国《时代》周刊报道,2012年,美国交通运输部监察长办公室一名特别调查员向FAA的审计负责人送达了一份备忘录,提示他FAA员工对于这一授权方式的担忧。根据呈送给FAA的报告,员工们认为管理者并不大支持对于波音公司的追责,这在FAA内部造成了负面的工作氛围。雇员们还称,适航当局还推翻了员工们关于撤销波音选定的人员的建议,并且“没有充分解决员工对潜在利益冲突的担忧”,这恰恰是管理层“与波音官员关系过于密切”的证据。
然后我们就分为了三种情况进行测算,高风险的情况下,中风险和低风险分别采用不同的指标情况下我们可能面临多大的信贷类资产的风险。这是出于什么样的考量?因为我们在实际的评级工作中也问了不同的银行客户,说你们非标投资大概是什么样的客户结构、行业结构,从大行到城商行、股份制行我们都有问这个问题,大家的答案是非常不一样的,有一些客户就说我们这块可能更多的是政府融资平台类的资产。这部分资产其实相当于它的风险是比较低的。所以,我们采用的低风险的比率是用了公开市场债券的违约率,剔除掉国债、政策性金融债和地方政府债的规模来测算的,这是低风险。
值得一提的是,仙台跟中国还颇有渊源,著名文学家鲁迅就曾经在这里留学1年多,正是在这里,他做出了弃医从文的决定。如今在仙台还可以找到鲁迅遗迹,和保存完善的鲁迅故居。对于仙台来说,近些年还有一道绕不过去的坎,那就是2011年的大地震,当时只有17岁的羽生结弦正在家乡仙台,他回忆大地震当时的惨景,依然表示是触目惊心,一生难忘的:“真的是一段非常煎熬的日子,(我家和附近的居民的)水电煤气等全都停了。比起我们,还有更多的人受灾更严重。特别是之后我去了经历海啸、发生了核泄漏事故的地区,看到那里的人们真的很难过。”